大公国际评级内幕：收钱就给“好评”

在企业信用评级这个行业里，现年65岁的山西商人关建中一直是一个非常独特的存在。百度百科中是这样描述他的：

“他领导大公国际发展成国际性评级机构；创立了大公评级思想理论体系；提出改革国际评级体系理论，创建世界信用评级集团；揭示西方评级思想错误，为正确认识西方评级错误提供科学的思想方法；提出互联网时代的评级变革思想，带领大公国际走向评级数字化。”

24年前，航空系统出身的关建中一手创办了大公国际资信评估有限公司，并将这家民营企业带入国内五家老牌评级机构之一（其余四家为：中诚信、联合资信、新世纪、鹏元）。一位离职的大公资信高层告诉记者，关建中经常组织大家学习他的思想，关认为在这个世界上，只有三个人的思想值得提倡：一是亚当斯密，二是爱因斯坦，而第三位，则是关建中自己。

让大公资信在业内一炮打响的，是在八年前的一份报告。2010年7月，大公资信首次发布国家信用风险报告和首批50个典型国家的信用等级，这被看做是中国、也是世界第一个非西方国家评级机构第一次向全球发布国家信用风险信息。公开信息显示，关建中当时接受媒体采访时非常高兴，表示“从品牌效应来说，这份报告太值得了，一下子把我们推到全世界，不得了。”

而随后发生的事情却让业内一片哗然。

2011年8月，大公资信对当时的铁道部给出AAA的主体信用评级，高于其对中国AA的主权信用评级，认为其债务属于国家债务，安全性高。与此同时，大公还宣布将美国的主权评级下调至A，这个级别甚至比大公给个别城投债的评级还要低。

当时参与铁道部评级的大公资信员工告诉记者，关把他们评级人员全都叫到办公室，脚放在桌上，表示要给美国主权评级下调至A，当时评级人员都表示反对，但是关却说，“我关某人就是这样”。这位员工说，“他根本不懂评级，也根本不给商量的余地”。

就是这么一家公司，今年又在业内“一炮打响”了，只不过这次迎来的是被市场称为史上最强监管和最严厉的处罚措施。

上周五，银行间市场交易商协会、证监会同时发布决定，给予大公国际资信评估有限公司严重警告处分，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。这意味着，未来一年，无论是交易所债市还是银行间债市，大公资信都不得承接任何评级业务。换句话说，也就是基本告别了国内的债市评级。

证监会表示，在大公资信的专项现场检查中，发现其存在四大问题，而这其中最受关注的则是“在为多家发行人开展评级服务的同时为发行人提供咨询服务，收取高额费用，有违独立原则”。根据《财新》的报道，大公资信在给企业上调信用评级时，要求企业高价购买其集团旗下关联公司销售的咨询软件。接近大公资信的人告诉记者，这次的专项现场检查是源于大公内部人和企业的举报，后者由于购买了软件但是并没有得到相应的高评级因而不满。此次涉及的企业基本都是AA+和AAA评级的企业。

根据媒体统计，2017年全年，包括银行间市场和交易所市场，调高至AAA和AA+级的债券，大公资信评级的数量最多，分别为103家和129家。

其实类似的事情早在几年前就有发生，只不过做得比较隐蔽。比如说，一家集团公司下属五家分公司，每家分公司都在大公资信购买评级服务，但是实际上，真正需要发债评级的只有其中一家公司，也就是说其余四家购买的评级服务都只是用来游说关建中，从而得到更高的评级，例如从AA调高至AA+，从AA+调高至AAA。每调高一档，企业发债的利息就会低很多，甚至可以降低几十个BP（基点，一个BP等于0.01%），也就是帮助企业降低了融资的成本。

多位债市人士向记者表示，发生这样的事情其实很大程度上与过去几年监管不严有关。国际三大评级机构之一的标普告诉记者，他们集团下面有评级业务，同时也有销售、咨询等业务，但是在美国SEC的严厉监管下，两者之间的防火墙做得非常严密。比如说，如果评级人员和销售同时出现在一个商务场合下，集团合规部必须有人在场，以防两者业务交叉导致评级的独立性受损。

这次大公资信的事件后，市场普遍认为，这下大公基本上不可能东山再起了。前车之鉴就是中国第一家评级公司——诞生于1988年的远东征信。

2006年，远东资信承担了福禧投资控股有限公司发行10亿元一年期短融券的评级业务。由于福禧公司在随后的社保案调查中暴露出大量隐瞒债务，当年8月，远东资信将福禧短融券评级从A－1级降为C级，随即引发市场信任危机。远东资信的市场信誉严重受损，业务基本停滞，虽然在2013年被国家开发银行收入囊中，但是依旧在市场上销声匿迹。

（看看新闻Knews记者：马婕  实习编辑：顾擎天）