美联储加息靴子落地：意料中的和意料外的

北京时间2016年12月15日凌晨，美联储12月会议如期加息25个基点，为一年来首次加息。

今年以来，美联储加息靴子会不会落地、何时落地的问题一直是市场关注的热点。

业界普遍认为对于此次加息，市场已有充分预期，但美联储会议声明发布后，金融市场反响剧烈。

受此消息提振，美元指数冲高至2003年以来最高点；黄金价格大跌超过1%；非美货币则纷纷回落。

人民币对美元中间价盘中一度暴跌近400点至6.9316，欧元/美元触及日内低位1.0577，美元/日元触及日内高位115.98；英镑/美元跌至盘中低位1.2621，美元/瑞郎触及1.0168日内高位。

意料之中的

政策声明发布的半小时后，美联储主席耶伦举行了记者会。

美联储主席耶伦。

耶伦表明，今天的加息决定，表明了美联储对经济已取得的进展抱有信心，而且预计这种改善势头将延续。美国经济已证明自己很有活力，加息是对经济的一次信任投票。

鉴于市场早有预期，耶伦强调，本次加息对市场利率只有相对较小的影响。

近期，美国经济各项数据都表现美国第三季度GDP增速3.2%，创两年新高；11月消费者信心指数升至107.1，创下2007年7月份以来新高；失业率从前一个月的4.9%降至4.6%，创下2007年8月以来最低。各项数据都表现亮眼。

但业界认为美国现在的利率水平与其经济运行状况并不匹配，因此，这次加息及加息幅度市场确实早有预期。

意料之外的

虽然市场对此次加息早有预期，但国际金融市场仍然反响剧烈，这或许源于当中“意料外”的因素。

美联储预计未来前景光明，因此会继续加息。据联储官员预计，2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%，2018年底时到2.1%，2019年底时到2.9%。这意味着美联储预计未来三年，每年都会加息三次。明年加息三次，比9月会议时预计的加息两次要快。这是出乎市场意料之外的。

据了解，这是美联储2015年以来首次上调加息路径预测，2016年9月美联储对2017年加息预测为2次，而在12月则提高为3次，在之前的历次会议声明中，均对加息路径预测进行下调，只有12月上调了利率预测。

当地时间本周三，美联储公布更新的联储官员预测加息点阵图。

红色代表9月时美联储决策官员的预测点位，蓝色代表本次这些决策者的预测点位，一个圆点代表一人预测结果。

由此可见联储决策者预计近期加息步伐加快。

据新华社报道，由于美国当选总统特朗普的财政刺激政策可能推升美国通胀压力。此前市场分析人士已预计明年美联储可能将加快加息步伐以避免美国经济过热，这很可能导致美国利率水平快速上升和美元持续走强，并给新兴经济体带来本币贬值、资本外流、偿债负担加重等多重挑战。

当天，美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，一些美联储官员在更新加息预测时考虑了明年美国财政政策转变的因素，但现在判断财政政策将如何变化及其对美国经济的影响还为时过早。

她说，目前美国并不需要财政刺激政策以回到充分就业水平，但她同时强调，她并非在向下一届美国政府和国会提供任何财政政策建议。

美联储加息对中国的冲击

人民日报发表交通银行首席经济学家连平的评论意见认为，未来美联储加息趋势比较明朗，会走上一个加息通道，在2017年和2018年还会有加息过程，未来两三年美元还会比较强势。

连平认为，人民币目前处在国际化的进程中，海外持有人民币的数量在增加，在此情况下，美元有升值压力、人民币就会有贬值压力。我们预计美联储明年还会有几次加息，意味着美元资产在未来仍是受追捧的配置选择，各国资本会有购买美元资产的倾向，因此也对我国资本流动带来压力。

应对美联储加息，连平认为中国市场要在加强资本流动管理、调整外汇供求关系方面下功夫。比如，应抑制不合理不合规的投机性资本流出，同时适度放松境外资本的流入，进一步推进金融账户下的开放。

总的来说，在外汇管理方面应推行明确的非对称管理，即对流出方面适当收紧、对流入方面适当放宽，促进市场外汇需求走向基本平衡。这样一来，贬值压力就会比较小。

除此之外，就美联储加息，中金公司发布最新研报认为，加息靴子落地，中金倾向于认为美联储可能会在明年下半年更快加息。

首先，在新闻发布会上，耶伦发言的基调中性，未来更快加息也不意味着每次加息的时间间隔会迅速从一年缩减到一个季度；其次，特朗普新政中最关键的减税政策，最快也要到明年下半年才正式实施，其对实际增长及通胀的影响也将在明年下半年显现。

（编辑：超慧）