一人一天亏掉近985亿元 史上最大规模爆仓正上演

美国对冲基金阿奇戈斯资本管理公司爆仓事件近日在全球引发投资者和监管机构关注。分析人士表示，尽管该事件造成诸多金融机构损失惨重，引发股市波动，但应不会触发大规模金融危机。

26日，阿奇戈斯资本管理公司因未能及时补足交易保证金而遭到强制平仓，导致包括多家美国公司在内的一些公司股票价格大幅下跌，一些向阿奇戈斯资本管理公司提供融资的国际金融巨头预计将遭受较大损失。

华尔街到底“爆仓”了多少钱？

明星美股股价连夜“腰斩”；神秘基金经理一人一天亏损150亿美元（约合人民币985亿元），全球投行或累计蒸发1200亿美元……

这一次，那个让“全世界最懂金融的人”措手不及的始作俑者，竟是一家存在感如空气的基金。

上周的最后一个美股交易日，可谓惊心动魄。

当天，多只热门中概股大幅下挫。其中，跟谁学暴跌41.57%，爱奇艺大跌13%。而在此之前，包括腾讯音乐、唯品会、百度等都曾在当周遭遇了近20%的跌幅。不仅如此，老牌美股Viacom、Discovery也在当天遭遇了股价近乎腰斩的命运。

但这恐怕并不是技术性调整。一系列突如其来的暴跌指向了一家神秘的对冲基金——阿奇戈斯（Archegos）。这些个股无一例外都是该基金重仓的个股。在市场做出激烈反应时，这家基金已经被强制平仓。

基金爆仓或许并不罕见，但是这么爆仓的基金恐怕前所未见的。就在当天，基金的拥有者韩国人Bill Hwang个人仅用了不到一天时间就亏损了150亿美元，这是人类有记录以来，基金经理单日亏损的最大规模。

但这只是蝴蝶效应的开始，与这家神秘基金公司有牵连的几乎是整条华尔街。当天，著名投行高盛以迅雷不及掩耳之势，迅速抛售了规模达105亿元的相关股票，另一家“大行”摩根斯坦利分两批累计卖出80亿美元的股票。

同时，瑞士信贷、德意志银行、富国银行、美国银行、花旗银行等几乎“全军覆没”。据华尔街日报报道，目前全球规模最大的十个投行中几乎每家都曾有过阿奇戈斯的身影。

野村证券显然是其中运气最不好的。当地时间3月29日，野村控股发布公告称，该公司可能在这场交易中遭受了“重大”损失。野村证券并没有披露具体的亏损数值。但市场预计其实际亏损或高达20亿美元。

如果说上周是“爆仓股”的“雪崩日”，那昨日堪称各大投行的“受难日”。巨亏的野村证券股价一度创下9年多来的最大跌幅，最终下挫高达15%。此事甚至引发了日本政府的关注。日本内阁官房长官加藤胜信表示，将密切追踪事件的发展。

此外，瑞士信贷也表示，该公司受到了爆仓事件的影响，损失可能对第一季度财务造成“重大影响”。昨日，瑞士信贷股价大跌11.54%。同时，德意志银行、富国银行的跌幅为3%，摩根士丹利、花旗银行分别下跌2%。

分析人士表示，阿奇戈斯引发的一系列问题可能仅仅只是一个开始，而华尔街乃至全球知名投行的损失可能也只是冰山一角。据分析称，本次事件所引发的爆仓总金额可能将高达1200亿美元（折合人民币约7800亿元）。

“小透明”如何把华尔街搞出“心脏病”？

显然，能引发人类史上最大规模爆仓的绝非等闲之辈。但事实上，在此事之前，很少有人知晓阿奇戈斯到底是个什么公司。

据美国媒体报道，直到发生爆仓事件前，这家名为阿奇戈斯的对冲基金几乎没有任何“存在感”。除了官网寥寥几句简介外，这家对冲基金从来没有见诸报端。

更为离奇的是，标榜“信息透明”的美国证监会（SEC），其档案库内竟然没有这家公司的任何信息。根据相关规定，在美国注册的各种金融机构，必须披露各类重大信息，包括大宗交易、人员变化等等。

但是从各大投行的反应不难看出，一个能成为高盛、大摩等投行“座上宾”的对冲基金根本不可能是个简单的“小透明”。

“Archegos”一词源于《圣经》，这是一个传统的希腊词语，意指与耶稣相关的首领或王子等。而这个组织的首领Bill Hwang确实不是一个泛泛之人。

十多年前，这位毕业于美国卡内基梅隆大学的韩国私募基金大佬，就曾在香港股市翻云覆雨。2008年，其任职老虎亚洲基金期间，曾先后两次通过内幕交易抛售中国银行和建设银行的H股。香港证监会指控其通过非法的交易方式，违法获利超过3000万港元。

2013年，Bill Hwang将老虎基金转型为家族投资基金，并更名为“Archegos”。对于这个名字，Bill Hwang解释称“因为上帝具有最长远的眼光”。

而就在阿奇戈斯成立的当年，Bill Hwang被香港证监会禁止入市5年。2018年，其解禁后，Bill Hwang似乎依旧没有忘记他最大的“爱好”——打擦边球。

这次的“擦边球”是一个名为总收益互换（Total Return Swap）的金融衍生工具。Bill Hwang通过这样的交易方式，可以在不实际持有相关股票的情况下，以较低的保证金获得市值远大于保证金金额的股票收益。由于其基金的属性，其可以绕过监管部门，随心所欲地扩大规模。

毫无疑问，这是一个“超高杠杆”的风险交易手法。但不巧的是，其重仓的多支个股在同一时间段“栽了”。Viacom高价定增，股价大跌；中国整顿校外培训机构，跟谁学暴跌；SEC还不忘补一刀，其通过《外国公司问责法》，导致其重仓的中概股暴跌。

此时，各大投行根据交易规则要求增加保证金，但超高的杠杆率足够压垮这个“具有长远眼光”的基金，从而就此引发了此后一系列的“爆仓”。

这是雷曼兄弟和金融危机的剧本吗？

虽然，阿奇戈斯所引发的是一个史上绝无仅有的基金爆仓故事。但是，这似曾相似的事件走却向不由地让人想起一个熟悉的剧本。

2008年，158年历史的雷曼兄弟应声倒下，其同样引发了华尔街投行一波接一波的“爆仓”，同为金融衍生品的“次贷”的风险被引爆，最终导致了全球系统性的金融危机。

总收益互换是否会成为下一个次贷危机的前兆不得而知，但关于这种金融衍生品，“股神”巴菲特很早就发出过警告。

2002年，巴菲特在致股东信中明确提到，“我认为总收益互换（这种工具）让保证金看上去简直像个笑话。”巴菲特称，其“完全不理解”这种金融衍生工具究竟蕴藏了多少可怕风险，“这种衍生品是金融领域的大规模杀伤武器，它们的风险目前来看可能是潜在的，但也可能是致命的。”

当然，目前1200亿美元的市场“雷区”与超6000亿美元资产规模的雷曼兄弟恐怕暂时不可同日而语，但其暴露的美国市场的监管问题，以及华尔街金融风险管理问题却是如出一辙的。

十多年过去了，一个千亿乃至更大规模的交易手段，竟然还能轻易绕过监管。同时，一个有从业劣迹的基金经理竟然可以在开放的金融体系里保持“隐形”，在吃瓜“人类史上最大规模爆仓”的同时，美国的证券监管问题不由得让人捏一把冷汗。

未来，“次贷”是否会用一种形式出现。阿奇戈斯所导致的局部风险何时能够化解，又或者是否会引起更大规模的危机？这一切仍将拭目以待。