证监会：计划开展私募基金参与新三板做市试点

5月27日，中国证监会召开新闻发布会。证监会发言人张晓军表示，目前新三板做市商均是证券公司，约有88家。证监会准备开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点，由全国股转公司具体办理私募基金管理机构参与新三板业务试点的备案管理工作，从资本实力、专业人员、业务方案、诚信系统等方面明确资质条件，按照稳起步的原则，择优选取机构试点。

针对私募金融类机构在新三板挂牌融资的政策，张晓军表示，2015年以来私募金融机构频繁融资，引起社会质疑，为此证监会就金融类机构在新三板挂牌融资进行了调研论证。 

张晓军表示，证监会在广泛调研并充分听取市场意见的基础上，对金融类机构在新三板挂牌融资进行原则性安排，国家金融管理部门批准设立并颁布许可证的机构，以及满足条件的私募基金公司可以在新三板挂牌融资，全国股转公司应该制定具体挂牌条件，从严监管已挂牌的金融类机构，并实施差异化的监管要求，证监会将坚守新三板服务实体经济的定位，打击违法违规行为，保护投资者权益。全国股转公司将制定具体的挂牌条件并加强监管。 

为进一步落实《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》和《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，加快完善市场功能，降低投资人信息收集成本，提高风险控制能力，审慎推进市场创新，全国股转公司制定了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》(以下简称《分层管理办法》)，于5月27日发布施行。

 《分层管理办法》明确了创新层的准入标准。 《分层管理办法》设置了三套并行标准：标准一侧重于挂牌公司的盈利要求，以满足盈利能力较强、相对成熟挂牌公司的分层需求； 标准二侧重于挂牌公司的成长性要求，以满足处于初创期、高速成长的中小企业的分层需求； 标准三侧重于挂牌公司的做市市值要求，以满足商业模式新颖、创新创业型企业的分层需求。 除了上述三套差异化准入标准，进入创新层的挂牌公司还需满足公司治理、合法合规性以及交易或者融资要求。

证监会发布新三板分层管理办法

全国股转系统今日发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《分层管理办法》），于5月27日发布施行。

《分层管理办法》总共4章19条，包括总则、分层标准和维持标准、层级划分和调整、附则等。主要内容如下：

一是明确了创新层的准入标准。《分层管理办法》设置了三套并行标准。标准一侧重于挂牌公司的盈利要求，以满足盈利能力较强、相对成熟挂牌公司的分层需求；标准二侧重于挂牌公司的成长性要求，以满足处于初创期、高速成长的中小企业的分层需求；标准三侧重于挂牌公司的做市市值要求，以满足商业模式新颖、创新创业型企业的分层需求。除了上述三套差异化准入标准，进入创新层的挂牌公司还需满足公司治理、合法合规性以及交易或者融资要求。

二是就申请挂牌公司进入创新层设置了准入标准。申请挂牌公司进入创新层的标准与已挂牌公司进入创新层的三套标准基本一致。但考虑申请挂牌公司尚未经过挂牌后的规范化运作和持续监管，尚未公开交易和分散股权，也没有做市交易市值，因此，《分层管理办法》就申请挂牌公司进入创新层的标准作了适当调整。

三是就创新层设置了维持标准。为保证市场分层的动态管理，《分层管理办法》就创新层挂牌公司设置了维持标准。层级调整时，创新层挂牌公司如果不能满足三套维持标准之一的，将被调整到基础层。

四是明确了挂牌公司的层级划分和调整机制。《分层管理办法》规定挂牌公司每年进行一次层级调整，未来可视市场需要逐步提高或降低层级调整的频率。层级调整时，挂牌公司可以就分层结果提出异议或者自愿放弃进入创新层。此外，为防止部分挂牌公司通过虚假信息披露、市场操纵等不合规手段进入创新层，《分层管理办法》还规定了强制调整的情形。

全国股转公司有关负责人表示，市场分层的主要目的是更好地满足中小微企业的差异化需求，同时有效降低投资者的信息收集成本。市场分层不是将挂牌公司简单地分为“好与坏”、“优与次”，而是为处于不同发展阶段和具有不同市场需求挂牌公司提供与其相适应资本市场平台，更有针对性地提出监管要求和提供差异化服务，合理分配监管资源，给市场更多的选择空间。

分层后，全国股转公司将针对创新层和基础层挂牌公司采取差异化制度安排。挂牌公司无论处于哪个层次，全国股转公司都将做好市场服务，支持其规范发展。基础层的挂牌公司同样能获得与其发展阶段、发展需求相适应的资本市场服务，同样能赢得成长空间。 　　

（编辑：何黛璐）